白银主力合约趋势跟随策略

一、策略概述

该策略以白银期货主力合约为交易对象，采用趋势跟随 + 时间序列动量的方式判断方向，并结合波动率控制仓位，实现单品种的中短周期量化交易。

策略核心目标是：

在上涨趋势中做多
在下跌趋势中做空
在趋势不明确时空仓观望
根据市场波动自动调整持仓手数，控制风险暴露

二、交易标的

交易品种：白银期货
品种代码：AG
实际交易对象：每日对应的主力合约
策略会根据交易日自动获取当日白银主力合约，并以该合约进行下单和持仓管理

三、策略逻辑

1. 趋势信号：双均线判断

策略使用短期均线和长期均线判断当前趋势方向：

短期均线窗口：20日
长期均线窗口：60日

判断规则：

短期均线 > 长期均线：认为市场处于上升趋势，趋势信号为做多
短期均线 < 长期均线：认为市场处于下降趋势，趋势信号为做空
两者相等：趋势信号为中性

这一部分主要用于识别市场的中期方向。

2. 动量信号：时间序列动量

策略同时计算过去60个交易日的累计收益率，作为时间序列动量信号：

过去60日收益率 > 0：动量信号为做多
过去60日收益率 < 0：动量信号为做空
收益率 = 0：动量信号为中性

这一部分用于确认价格是否具有持续性。

3. 综合信号生成

趋势信号和动量信号共同决定最终交易方向：

若两者同向，则按该方向交易
若两者相反，则不交易，选择观望
若其中一个为中性，则由另一个决定方向
若两者都中性，则空仓

因此，策略本质上是一个双重确认机制：

趋势和动量一致时进场
信号分歧时不过度参与

这种设计可以减少震荡行情中的误判交易。

四、仓位控制逻辑

1. 波动率驱动的仓位 sizing

策略不是固定开仓手数，而是根据市场波动率和账户资金动态计算目标持仓。

核心思路是：

市场波动大时，减少持仓
市场波动小时，适当增加持仓

2. 波动率估计方式

使用最近60日价格序列计算日收益率标准差，作为波动率估计。

3. 目标风险控制

策略设置单品种目标风险占账户总权益的比例：

目标风险比例：2%

即每次持仓规模由以下因素共同决定：

账户总权益
当前价格
合约乘数
近期波动率

这样可以让每次交易的风险暴露更加稳定，而不是随价格和波动变化被动放大或缩小。

五、交易执行逻辑

策略按日执行，每天只做一次决策，避免日内重复交易。

1. 当信号为 0（观望）

若综合信号为中性，则将当前持仓全部平掉：

有多头则平多
有空头则平空

2. 当信号为做多

目标是保留或建立多头仓位：

若当前有空头，先平空
再根据目标手数决定是否开多或减多

3. 当信号为做空

目标是保留或建立空头仓位：

若当前有多头，先平多
再根据目标手数决定是否开空或减空

整体上，策略遵循：

先平反向仓
再调整到目标仓位

六、策略特点

逻辑清晰：趋势和动量结合，方向判断直观
适合期货交易：支持多空双向操作，符合期货市场特点
具备风险控制：使用波动率控制仓位，避免固定手数带来的风险失衡
自动跟踪主力合约：不需要手工切换月合约，适合连续回测和实盘研究

七、适用市场环境

该策略更适合以下行情：

单边上涨或单边下跌行情
趋势持续较强的阶段
中周期方向相对明确的市场

不太适合的环境：

高频震荡行情
区间盘整行情
假突破较多的时期

因为趋势跟随和动量类策略在震荡市中容易反复打脸，产生较多无效交易。

回测结果

整体来看，这个白银期货策略回测表现非常优秀，可归为 A 级策略。

在 2025 下半年回测区间内：

年化收益约 228%，显著高于基准上证指数约 32% 的年化收益，超额收益充足；
夏普比率约 4.88、索提诺约 7.41，远高于常见实盘可接受水平（>1~2），说明单位波动和单位下行风险获取的收益都非常可观；
最大回撤约 -16%，在单品种、期货高杠杆背景下，这一回撤水平相对温和，收益/回撤比大约在 14 左右，性价比非常高；
β≈0.96、α≈1.97，说明相对大盘并非“跟指数吃 Beta”，而是有显著独立的超额收益来源；
信息比率约 2.26，跟踪误差约 0.45，说明相对基准的超额路径既稳定又具有足够独立性，适合作为组合中的主动策略组件；
波动率约 0.46，绝对波动偏高，但在如此高的夏普下是“高波动高收益”，整体风险补偿充足。

优点总结： 1）收益与风险匹配极佳：高年化 + 高夏普 + 中等回撤，典型的高质量趋势/动量类策略特征； 2）相对基准的超额稳健：高信息比率、可观 α，说明并非过度依赖单一行情段； 3）回撤控制尚可：在单资产期货策略中，将最大回撤控制在 20%以内，本身就比较克制。

潜在问题： 1）波动率较高：资金曲线可能会有较大“幅度起伏”，心理和资金管理要能承受； 2）样本期相对集中在 2025 下半年，存在结构性行情偏差的风险，需进一步做跨周期、跨年份验证； 3）kama_ratio 显示为较大负值，指标本身可能有定义/实现差异或不适用当前品种，需要谨慎解读，不建议直接作为决策依据。

后续改进：

做更长区间（如近 3~5 年）的扩展回测，验证在不同利率/商品周期下的稳健性；
在组合层面降低单策略权重集中度，例如控制该策略在组合风险预算中的贡献比例（如不超过组合波动的 20%）；
进一步分析回撤区间（按时间切片看回撤持续时间和恢复速度），必要时通过适当提高风控（如下调 target_risk_frac）来换取更平滑的资金曲线；